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- Ago 02, 2012 07:05:31 PM
¿En qué momento habrán estímulos económicos o un QE3?
Por: Diego Ortiz
¿Están fundamentadas las esperanzas e ilusiones que algunos agentes del mercado tienen sobre este posible QE3?
Foto: www.telegraph.co.uk
El miércoles, luego del discurso del presidente de la FED, Ben Bernanke, muchos inversionistas se sintieron desilusionados al no recibir información contundente respecto a la implementación de un tercer Quantitative Easing (QE3), el cual consiste en la impresión de nuevo dinero para comprar activos, a quienes se aumentará el precio de los mismos.
En el caso de Estados Unidos, lo anterior se ha utilizado para comprar deuda soberana para así estimular la economía en general, con lo cual se ha disminuido la rentabilidad pagada por este tipo de papeles.
La posibilidad de un anuncio positivo al respecto había generado un aumento en los flujos de compra de oro y tesoros, esperando que al imprimir más dinero, el dólar, perdiera valor frente a estos activos. Sin embargo, al no haber anuncio estos instrumentos presentaron un retroceso.
A continuación, se debe echar un vistazo a la gráfica del S&P500 y el efecto que han tenido los QE previos:
Es evidente cómo el mercado accionario se incentivó luego de la implementación de los dos QE anteriores (QE1 en noviembre de 2008, y QE2 en agosto 2010). El primero de los estímulos ayudó a frenar la caída del 2008 e impulsó el posterior rally en 2009.
Posteriormente, en 2010, cuando la economía parecía perder su impulso, la FED volvió a estimular el mercado logrando el alza presentada en el segundo y primer semestre de 2010 y 2011, respectivamente.
Actualmente, la expectativa de un QE3 se basa en la crisis europea, en particular, la mala situación de España y el posible impacto que esto pueda tener sobre Estados Unidos si se presenta un contagio; sin embargo, los QE se implementaron en niveles cercanos al 900 y 1.050 del S&P, muy lejanos al 1.576 alcanzado en 2007.
Hoy, estamos en rangos de 1.350 a 1.400, muy cercanos a ese nivel histórico, razón por la cual no espero que la FED utilice una de las armas más poderosas de su arsenal: el QE3. Debe tenerse en cuenta que sin necesidad de ésta, el mercado recupero la caída presentada en el segundo trimestre de 2011.
El uso del QE no es gratis. Además de aumentar las presiones inflacionarias, es criticado por otros países que lo consideran parte de las 'Currency Wars' (Guerra de Divisas), por lo cual un Banco Central no debería utilizarlo de no ser necesario.
Por ello, no debe centrarse la estrategia de inversión en la remota posibilidad de un QE3 mientras el mercado se mantenga en estos niveles. Los inversionistas y especuladores pueden tomar operaciones tanto en corto como en largo mientras el mercado no presente una tendencia clara; claro está, siempre y cuando sean de corto plazo y se tengan stops que limiten las pérdidas.
Los inversionistas más estructurales, pueden invertir en compañías con buen valor fundamental y buena caja: $AAPL, $MA, por mencionar algunas. Aunque pueden caer, se verían igualmente beneficiadas en caso que una caída brusca del mercado obligara a implementar el QE3 por parte de la FED.
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